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少年群侠传果盘版

游戏行业新闻

2018年初，米哈游就开始A股排队了。本怪盗团曾经畅想过：按照正常的审批节奏，2019年米哈游应该能够过会，2020年初有望A股上市，当年下半年恰逢旗舰产品《原神》公测，由此引发波澜壮阔的上涨、冲击千亿市值应该不难……然而，事实是米哈游主动终止了A股上市流程。如果连这种规模和质量的公司都不能登陆A股，那么可想而知：今后应该不会再有游戏公司在A股上市了。

这还没完。A股上市公司要并购游戏公司也是困难重重，无论这些上市公司自身是不是以游戏为主营业务。准确地说，在A股进行任何大规模的并购都很困难、审批流程漫长，对游戏行业尤其如此。现在，初创游戏公司只要拿出一两款标杆产品，就会成为一级市场炙手可热的独角兽，估值直奔百亿而去——A股公司就算有钱收购这样的公司，流程又该有多漫长？悲观估计一下，2020年提出收购，经过各种报会和过会，中间还要调整方案，到2023年能完成就不错了？

A股监管部门不待见游戏公司，倒不是因为对游戏行业本身的“道德属性”有意见，而是认为游戏行业容易出现财务造假——例如，手游自充、刷榜、换皮等问题，严格地说是很难通过审计去杜绝的。同理，自从2016年以后A股基本没有再批准影视公司上市，也是因为影视行业容易出现财务造假。既然如此，无论国家对游戏行业采取什么样的产业政策，无论地方政府是否扶持游戏公司的发展，在今后很长一段时间，我们恐怕都很难看到新的游戏公司登陆A股、或者被A股公司收购了。

2018年以前，资本市场有个刻板印象：只有A股市场愿意给游戏公司比较高的估值，美股、港股都不待见游戏公司。这种刻板印象已经被事实彻底打破了——最近几年登陆港股的祖龙娱乐、心动公司、中手游都取得了不错的估值和市值，其市盈率倍数不低于同类A股公司。既然港股这条路比想象的好走，那么大家就更没必要去走A股的独木桥了。

再说，优质游戏公司的一个重要特点就是现金流比较好，并不急需上市融资。只要财务投资者没有很急切的退出需求，三年五年不上市也无所谓。话说回来，很多优质的游戏公司从成立开始，根本就没有接受很多外来投资（因为自身现金流非常健康），那就更没必要策划A股上市了，因为策划上市本身就需要巨额成本……

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